【导语】上半年焦炭市场供强需弱矛盾较着，成本端支持偏弱，价钱全体下滑为从。下半年国内煤炭价钱止跌趋强，终端需求将有好转，焦炭价钱无望触底回升，但双焦供应宽松，下逛粗钢减产等要素将下半年焦炭价钱上涨空间。上半年国内焦炭价钱偏弱下滑为从。1-6月份焦炭支流市场价钱累计降十轮，仅4月份上涨一轮，以山西准一级干熄焦出厂价钱为例，截至6月30日，山西准一级干熄焦市场价收于1225元/吨，较1月初累计降460元/吨，降幅27。3%，同比客岁同期降845元/吨，降幅40。82%。上半年国内焦炭价钱持续下滑，次要缘由有两个方面：第一是原料端焦煤价钱下滑，成本支持持续偏弱。国内煤炭供应持续不变添加，上半年焦煤供应维持宽松，价钱持续下滑，截至6月30日，山西吕梁从焦煤价钱累计降325元/吨，同比下滑44。87%，焦煤价钱持续下滑，焦炭成本端下降，利空价钱。第二是焦炭供强需弱矛盾较着，价钱承压下滑。2025年国内焦炭产能、产量仍正在阶段，上半年正在焦煤价钱持续下行环境下，焦化厂盈利尚可，全体开工积极性高，供应量同比添加；而下逛钢铁行业国内需求全体偏弱，特别1季度终端钢材需求淡季，焦炭刚需支持偏弱，二季度市场需求启动迟缓，焦炭价钱仅修复一轮再次进入下滑。2025年国内焦炭产能全体仍呈净添加趋向，月产量均同比添加。按照国度统计局数据，1-5月份国内焦炭累计产量20722。7万吨，同比客岁同期增加3。3%。按照卓创资讯301299）的104价焦化厂周度开工率，2025年上半年焦化全体开工负荷维持高位，1-6月份国内焦企平均开工负荷74。81%，同比添加3。46个百分点。2025年国际市场变化较大，进出口商业风险添加，且国内焦炭供应偏宽松，焦炭价钱同比下滑较着，焦炭全体进出口商业量下降。按照海关数据，1-5月份中国累计进口焦炭7。7万吨，同比添加91。81%，累计出口焦炭299。5万吨，同比削减25。04%。占全国焦炭总产量的1。48%，对国内供需根基无影响。2025年上半年国内焦化企业全体维持小幅盈利形态，以山西为例，截至6月30日，山西捣固准一级冶金焦平均盈利-6元/吨，根基盈亏均衡，客岁同期盈利程度-93元/吨，同比减亏87元/吨。按照卓创资讯领会，因焦煤价钱维持下滑，焦化厂焦煤库存维持低位，焦炭的降价节拍一直晚于焦煤，焦化厂现实利润程度略高。2025年国内钢铁行业继续施行粗钢平控政策，焦炭需求。上半年，正在原料端价钱持续下行，上逛让利环境下，钢厂盈利环境较好，截至6月末，2025年上半年全国高炉开工率平均为82。51%，同比客岁略提拔0。69个百分点。但国内经济不景气，终端钢材需求淡季，且钢厂有减产使命，市场对焦炭采购心态持续偏隆重，焦炭需求端受限。按照国度统计局数据，1-5月份全国粗钢累计产量43163。1万吨，同比下滑1。7%。上半年下逛钢厂焦炭到货优良，山东、河北地域支流钢厂对焦炭持续控量、降库操做，利空焦炭价钱。2025年焦煤、焦炭全体供应偏宽松，价钱沉心同比客岁均有较着下行。下半年正在保守用煤旺季及金九银十消费偏强预期下，估计焦炭价钱呈迟缓爬坡趋向，7月份终端钢材需求季候性偏弱，黑色原料价钱全体承压，焦炭价钱。考虑7月份送峰度夏期间，国内煤炭价钱将阶段性触底趋强运转，对焦炭底部构成支持，估计焦炭价钱低位盘整运转为从。8-9月份需求端支持趋强，焦炭价钱有触底反弹机遇。金九银十保守消费旺季预期及下半年部门宏不雅政策兑现，估计焦炭价钱小幅偏强上涨可能性较大。四时度煤价或有偏强表示，对焦炭价钱构成支持，但考虑煤炭供需偏宽松，粗钢产量压减等要素，估计焦炭持续上涨可能性不大，下半年高点或正在9月底10月初。